2. TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS

2.1. Penilaian Kinerja Lingkungan Perusahaan melalui PROPER

Kinerja  lingkungan  perusahaan  menurut  Suratno  dkk.  (2006)  adalah  kinerja

perusahaan  dalam  menciptakan  lingkungan  yang  baik (green).  Kinerja  lingkungan

perusahaan dalam penelitian ini diukur melalui PROPER atau Program Penilaian Peringkat

Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan Hidup yang merupakan instrumen yang

digunakan oleh Kementerian Negara Lingkungan Hidup untuk mengukur tingkat ketaatan

perusahaan berdasarkan peraturan yang berlaku. PROPER diumumkan secara rutin kepada

masyarakat, sehingga perusahaan yang dinilai akan memperoleh insentif maupun disinsentif

reputasi, tergantung kepada tingkat ketaatannya.

Penilaian  peringkat  kinerja  perusahaan  dalam  pengelolan  lingkungan  mulai

dikembangkan Kementrian Lingkungan Hidup, sebagai satu alternatif instrumen sejak 1995.

Program  ini  awalnya  dikenal  dengan  nama  PROPER  PROKASIH.  Alternatif  instrumen

penataan dilakukan melalui penyebaran informasi tingkat kinerja penataan masing – masing

perusahaan  kepada  stakeholder pada  skala  nasional.  Program  ini  diharapkan  dapat

mendorong  perusahaan  untuk  meningkatkan  kinerja  pengelolaan  lingkungannya.  Dengan

demikian dampak lingkungan dari kegiatan perusahaan dapat diminimalisasi. 

Penggunaan  warna  di  dalam  penilaian  PROPER  merupakan  bentuk  komunikatif

penyampaian  kinerja  kepada  masyarakat,  mulai  dari  terbaik,  EMAS,  HIJAU,  BIRU,

MERAH, sampai ke yang terburuk, HITAM. Secara sederhana masyarakat dapat mengetahui

tingkat penaatan pengelolaan lingkungan pada perusahaan dengan hanya melihat peringkat

warna yang ada. Bagi pihak-pihak yang memerlukan informasi yang lebih rinci, KLH dapat

menyampaikan secara khusus.

4Aspek  penilaian  PROPER  adalah  ketaatan  terhadap  peraturan  pengendalian

pencemaran air, pengendalian  pencemaran  udara, pengelolaan  limbah  B3, AMDAL serta

pengendalian pencemaran laut. Ketentuan ini bersifat wajib untuk dipenuhi. Jika perusahaan

memenuhi seluruh peraturan tersebut (in compliance) maka akan diperoleh peringkat BIRU,

jika tidak maka MERAH atau HITAM, tergantung kepada aspek ketidak-taatannya.

2.2. Hubungan Kinerja Lingkungan dengan CSR Disclosure

World  Bank  sebagai  lembaga  keuangan  global  memandang  CSR  sebagai  “The

commitment of business to contribute to sustainable economic development working with

employees and their representatives the local community and society at large to improve

quality of life, in ways that are both good for business and good for development.” (IFC,

2002). Sementara CSR disclosure oleh Gray dkk, (2001) didefinisikan sebagai suatu proses

penyediaan  informasi  yang  dirancang  untuk  mengemukakan  masalah  seputar  social

accountability,  yang  mana  secara khas tindakan  ini dapat  dipertanggungjawabkan  dalam

media-media seperti laporan tahunan maupun dalam bentuk iklan-iklan yang  berorientasi

sosial.  Sedangkan  Deegan  (2002,  dalam  Chambers  dkk,  2004)  mendefinisikan  CSR

disclosure sebagai suatu metode yang dengannya manajemen akan dapat berinteraksi dengan

masyarakat  secara  luas  untuk  mempengaruhi  persepsi  luar  masyarakat  terhadap  suatu

organisasi atau perusahaan.

Menurut  Verrecchia  (1983,  dalam  Suratno  dkk.,  2006)  dengan  discretionary

disclosure  teorinya  mengatakan  pelaku  lingkungan  yang  baik  percaya  bahwa  dengan

mengungkapkan performance mereka berarti menggambarkan good news bagi pelaku pasar .

Oleh  karena  itu,  perusahaan  dengan  environmental  performance yang  baik  perlu

mengungkapkan informasi kuantitas dan mutu lingkungan yang lebih dibandingkan dengan

perusahaan dengan  environmental performance lebih buruk. Penelitian dari Al-Tuwaijri, et

al. (2004) yang  menemukan hubungan positif signifikan antara  environmental disclosure

dengan environmental performance menunjukkan hasil yang konsisten dengan teori tersebut.

Begitu pula halnya dengan penelitian serupa di Indonesia oleh Suratno dkk. (2006) yang

menemukan hubungan yang positif dan signifikan secara statistik antara kinerja lingkungan

dengan kinerja ekonomi. Dengan demikian, hipotesis pertama penelitian ini adalah

H1 :  Kinerja lingkungan memiliki pengaruh signifikan terhadap CSR disclosure.

2.3. Hubungan Kinerja Lingkungan dengan Kinerja Finansial

Beberapa  penelitian  menunjukkan  bahwa  kinerja  lingkungan  akan  berpengaruh

terhadap  kinerja finansial perusahaan.  Almilia dan  Wijayanto  (2007) menemukan  bahwa

terdapat pengaruh yang signifikan antara kinerja lingkungan dengan kinerja ekonomi. Hal ini

memberikan  penjelasan  bahwa  kinerja  lingkungan  perusahaan  memberikan  akibat  pada

kinerja finansial perusahaan yang tercermin pada tingkat return tahunan perusahaan yang

dibandingkan  dengan  return  industri.  Hipotesis  kedua  penelitian  ini  dirumuskan  sebagai

berikut:

H2 :  Kinerja lingkungan memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja finansial.  

2.4. Hubungan CSR Disclosure dengan Kinerja Finansial

Dari  perspektif  ekonomi,  perusahaan  akan  mengungkapkan  suatu  informasi  jika

informasi tersebut akan meningkatkan nilai perusahaan (Verecchia, 1983, dalam Basamalah

et al, 2005). Dengan menerapkan CSR, diharapkan perusahaan akan memperoleh legitimasi

sosial dan memaksimalkan kekuatan keuangannya dalam jangka panjang (Kiroyan, 2006).

Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  yang  menerapkan  CSR  mengharapkan  akan

direspon positif oleh para pelaku pasar

Diharapkan bahwa investor mempertimbangkan  informasi CSR yang  diungkapkan

dalam laporan tahunan perusahaan, sehingga dalam pengambilan keputusan investor tidak

semata-mata mendasarkan pada informasi laba saja. Laporan tahunan adalah salah satu media

yang  digunakan  oleh  perusahaan  untuk  berkomunikasi  langsung  dengan  para  investor.

6Pengungkapan  informasi  CSR  diharapkan  memberikan  informasi  tambahan  kepada  para

investor selain dari yang sudah tercakup dalam laba akuntansi.  Berdasarkan beberapa hasil

penelitian di atas, maka hipotesis ketiga penelitian ini adalah: 

H3 :  CSR disclosure memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja finansial. 

3. METODE PENELITIAN

3.1. Pemilihan Sampel dan Data Peneltian

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan  manufaktur yang

terdaftar  (go-public)  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  tahun  2004  hingga  2006  yang  telah

mengikuti Program Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan

Hidup (PROPER) sejak tahun 2004 yang berjumlah 23 perusahaan. Metode pengambilan

sampel yang digunakan adalah purposive sampling dengan tujuan untuk mendapatkan sampel

yang representatif sesuai dengan kriteria yang ditentukan. Adapun kriteria pemilihan sampel

yang digunakan adalah sebagai berikut: 

Kriteria Pemilihan Sampel

Total Populasi  23

1. Data harga saham dan pembagian dividen selama periode 

pengamatan tidak mendukung  (4)

2. Data annual report tidak mendukung  (3)

Total sample  16

3.2. Definisi Operasional Variabel Penelitian

Definisi operasional dari masing – masing variabel yang digunakan dalam penelitian

ini adalah :

a. Kinerja Lingkungan 

Kinerja lingkungan  perusahaan  adalah  kinerja perusahaan  dalam menciptakan

lingkungan yang baik (green). Kinerja lingkungan ini diukur dari prestasi perusahaan

mengikuti program PROPER yang merupakan salah satu upaya yang dilakukan oleh

Kementrian  Lingkungan Hidup (KLH) untuk mendorong penataan  perusahaan dalam

pengelolaan  lingkungan  hidup melalui instrumen  informasi.  Sistem peringkat kinerja

PROPER mencakup pemeringkatan perusahaan dalam lima (5) warna yakni :

• Emas : Sangat sangat baik; skor = 5

• Hijau : Sangat baik; skor = 4

• Biru : Baik skor = 3

• Merah  : Buruk; skor = 2

• Hitam : Sangat buruk skor = 1

Kriteria Peringkat PROPER

PERINGKAT KETERANGAN

Emas Telah melakukan pengelolaan lingkungan lebih dari yang

dipersyaratkan dan telah melakukan upaya 3R (Reuse, Recycle

dan Recovery), menerapkan sistem pengelolaan lingkungan

yang berkesinambungan,serta melakukan upaya-upaya yang

berguna bagi kepentingan masyarakat pada jangka panjang; 

Hijau Telah melakukan pengelolaan lingkungan lebih dari yang

dipersyaratkan, telah mempunyai sistem pengelolaan

lingkungan, mempunyai hubungan yang baik dengan

masyarakat, termasuk melakukan upaya 3R (Reuse, Recycle dan

Recovery);

Biru Telah melakukan upaya pengelolaan lingkungan yang

dipersyaratkan sesuai dengan ketentuan atau peraturan yang

berlaku;

Merah Melakukan upaya pengelolaan lingkungan, akan tetapi baru

sebagian mencapai hasil yang sesuai dengan persyaratan

sebagaimana diatur dengan peraturan perundang-undangan;

Hitam Belum melakukan upaya lingkungan berarti, secara sengaja

tidak melakukan upaya pengelolaan lingkungan sebagaimana

yang dipersyaratkan, serta berpotensi mencemari lingkungan.

Sumber : Laporan PROPER periode 2006 – 2007 

b. CSR Disclosure

CSR  Disclosure adalah  pengungkapan  informasi  yang  berkaitan  dengan

lingkungan di dalam laporan tahunan perusahaan.  Untuk mengukur CSR disclosure ini

digunakan  CSR  index  yang  merupakan  luas  pengungkapan  relatif  setiap  perusahaan

sample atas pengungkapan sosial yang dilakukannya (Zuhroh dan Sukmawati, 2003),

dimana instrumen pengukuran dalam checklist yang akan digunakan dalam penelitian ini

mengacu  pada instrumen  yang  digunakan  Sembiring  (2005),  yang  mengelompokkan

informasi  CSR  ke  dalam  7  kategori  yakni  :   lingkungan,  energi,  kesehatan  dan

keselamatan tenaga kerja, lain - lain tenaga kerja, produk, keterlibatan masyarakat, dan

umum. Kategori ini diadopsi dari penelitian yang dilakukan oleh Hackston dan Milne

(1996). Ke tujuh kategori tersebut terbagi dalam 90  item  pengungkapan., Berdasarkan

peraturan Bapepam No. VIII.G.2 tentang laporan tahunan dan kesesuaian item tersebut

untuk diaplikasikan di Indonesia maka dilakukan penyesuaian (Sembiring, 2005) hingga

tersisa 78 item pengungkapan. Tujuh puluh delapan item tersebut kemudian disesuaikan

kembali  dengan masing  – masing  sektor  industri sehingga item pengungkapan  yang

diharapkan dari setiap sektor berbeda – beda. Total item CSR berkisar antara 63 sampai

78, tergantung dari jenis industri perusahaan.

Pendekatan  untuk menghitung  CSRI pada dasarnya  menggunakan  pendekatan

dikotomi  yaitu  setiap  item  CSR  dalam  instrumen  penelitian  diberi  nilai  1  jika

diungkapkan, dan nilai 0 jika tidak diungkapkan (Haniffa et al, 2005 dalam Sayekti dan

Wondabio, 2007). Selanjutnya,  skor dari setiap  item  dijumlahkan untuk memperoleh

keseluruhan  skor  untuk  setiap  perusahaan.  Rumus  perhitungan  CSRI adalah  sebagai

berikut: (Haniffa et al, 2005 dalam Sayekti dan Wondabio, 2007) 

ΣXij

CSRIj = 

nj 

9Keterangan: 

CSRIj : Corporate Social Responsibility Disclosure Index perusahaan j 

nj : jumlah item untuk perusahaan j, nj ≤ 78 

Xij : dummy variabel: 1 = jika item i diungkapkan; 0 = jika item i tidak diungkapkan

Dengan demikian, 0 ≤ CSRIj ≤ 1

c. Kinerja Finansial

Kinerja finansial ini merupakan kinerja perusahaan – perusahaan secara relatif

dalam  suatu  industri  yang  sama  yang  ditandai  dengan  return  tahunan  industri  yang

bersangkutan.  Kinerja finansial perusahaan diukur dengan menghitung return tahunan

perusahaan untuk kemudian dibandingkan dengan return tahunan industri manufaktur.

Return tahunan perusahaan diukur dengan membagi median harga saham perusahaan

pada tahun tersebut setelah dikurangi dengan dividen dengan harga saham di awal tahun

kemudian dikurangkan dengan median return industri manufaktur pada tahun tersebut.

Menurut Al – Tuwajiri, et al. (2004) kinerja finansial dinyatakan  dalam skala yang

dihitung : 

       (P1 – P0) + Div          – MeRI

                    Po

Dimana : P1 = harga saham akhir tahun

P0 = harga saham awal tahun

Div = pembagian dividen

MeRI = median return industri

Return industri diukur dari indeks industri yang diperoleh dari laporan

Indonesia Stock Exchange (IDX)